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2015年黄金市场三大猜想

编辑:苏州融金世纪贵金属公司   时间:2015/01/07   字号:
摘要:2015年黄金市场三大猜想

黄金同时具备货币、商品和金融属性,在不同历史和经济条件下,黄金会展现出不同的属性。其不同属性的展现,同样也会主导出完全不同的价格运行轨迹。

一、基于一种货币属性来考虑,黄金将进入大熊市

2014年黄金市场表现虽然平淡无奇,但也让诸多投行看错了点位,错得最理直气壮的是高盛。高盛从2014年初开始看空黄金,建议投资者做空黄金,到9月高盛商品研究主管Jeffrey Currie依然斩钉截铁的说,黄金在2014年底前将跌至1050美元/盎司(实际最低也仅到了1130美元)。高盛等之所以如此坚定地看空黄金,也是有一定逻辑支撑的。

黄金是典型的“非美货币”,2015年货币市场预期最强烈的两件事,一个是美联储加息,另一个是欧央行和日本央行的宽松货币政策。美元指数当中,欧元和日元占据了接近70%的权重,欧元和日元的持续贬值对美元指数的抬升可能依然贯穿整个2015年,再加上美联储升息预期(美元正处在历史性利率低位,利率上升空间较为明显),美元指数的走强从外汇市场将彻底压制黄金的货币属性。1995年至2001年的历史可能会重演!

1995至2001年间,美国GDP增长平稳,除了2001年发生9-11事件影响了当年GDP外,1995至2000年美国GDP增长速度从4.7%上升到6.4%,期间通胀数据也得到了很好控制,平均年通胀率还不到2.5%,美元指数从80升到了120,国际金价则从400美元一路跌至接近200美元。

1995至2001年黄金出现大熊市的主要背景有,美元指数持续走强,美国经济稳步上涨,市场通胀数据较低。这跟此时美国进入的经济周期似乎非常类似,目前市场上推断黄金进入大熊市的理由大部分基于此。

二、基于商品属性来看,黄金将维持现有价格,继续围绕1200美元波动

2014年中国黄金消费需求虽然有所下降,但前三季度的消费量已达755吨,全年突破1000吨问题不大。印度第三季度黄金消费数据就已超越中国,重新回到黄金消费第一国的地位,预计印度全年黄金消费量将高于950吨。中印两国在实物黄金市场的消费占全球整个消费的50%,对稳定和继续促进黄金消费市场有明显的带动效应。

就在去年中国大妈疯狂抢购黄金,以至透支了2014年消费数据的情况下,2014年中国黄金消费总量依然能保持在1000吨上方,再加上印度在逐步降低对黄金的进口和消费限制,使得整个2014年虽然美元强势、全球股市等信用资产吸引力较强,黄金却依然保住了较为稳定的价格和需求。正是因为实物市场需求支撑,在整个大宗商品市场普遍大跌的情况下,2014年黄金价格的跌幅只有1.5%,而跟黄金密切相关的国际原油价格暴跌47%、铜价跌15%、白银跌17%、铂金跌10%。

展望2015年黄金实体供需市场,投资者需要关注更多侧面信息,过去六年中国黄金产量均是全球第一,而今年8-10月,中国的月度黄金产量增长几乎停滞。南非金矿企业Gold Fields Ltd的CEO Nick Holland就表示,矿业公司的成本大都高于现货金价,明年资产减计的可能性增加。

如果基于实物消费市场,仅首饰等主要消费领域带来的需求支撑,就能消化大部分黄金的产能,以实物消费为基础来判断2015年金价的话,黄金市场依然能保持大体的供需平衡,维持现有价格的能力足够。

三、基于金融属性,黄金随时有可能转变方向,并极速拉升

诸多商品都具有一定金融属性,但跟黄金在金融资产当中所扮演的角色相比,其他商品的金融属性无论从避险作用、资产隐匿、流动性和国际认可度等来讲,很难跟黄金相提并论。正是由于全球目前依然处在一个由“信用”为主导的金融交易时代,黄金的金融属性更加不可忽视,各种影响到“信用”的事件都会影响到黄金价格,包括战争、债务违约、能源危机、货币贬值、外汇储备调整、实行资本管制等等,而这些事件很多时候是不可预测的。

1971年美国放弃金汇兑本位制(可视为美元违约),三年后金价从40美元涨到180美元;1979年中东石油危机,一年后金价从200美元涨到800美元;2001年9-11事件后,金价一发不可收拾,至2008年已从300美元涨到1000美元;2011年8月5日标普宣布下调美国主权信用评级,金价在而后不到四周时间里暴涨300美元。

纵观黄金脱离“金本位”之后的市场化道路,更多的突发性,甚至是颠覆性行情往往由不可预知因素触发,一个重大的国际事件,就能主导一波非常明显的黄金行情。2015年,极端组织ISIS在叙利亚和伊拉克的肆虐已超过了当年“基地”的影响力;俄罗斯和美国的较量正在深入,下一个“乌克兰”会在哪里?如日中天的股票市场会不会发生“黑天鹅”事件;原油价格会不会突然暴涨;有没有国家违约…。

总之,2015年的黄金市场对于持不同观点的各类投资者来说,均值得期待,更值得冒险,市场的魅力也正在于此。

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